blacktheshy
Trâu lái đò
Mối tương quan giữa Bitcoin và vàng đã tăng lên trong năm 2023 trong bối cảnh địa - chính trị bất ổn và lãi suất tăng cao và đã được chỉ ra trong một báo cáo gần đây từ nhà quản lý tài sản Fidelity.
Theo Fidelity, giá bitcoin đã tách khỏi mối quan hệ nghịch đã trước đây với lãi suất và thậm chí còn tăng mặc cho lãi suất toàn cầu đang tăng trên thế giới - lãi suất cao có xu hướng làm giảm nhu cầu về rủi ro tài sản. Trong tháng 12 vừa qua, giá vàng đã đi theo mô hình tương tự:
“Nhưng trong năm vừa qua, chúng ta đã chứng kiến sự tách rời hoàn toàn của mối quan hệ này khi lãi suất thực tiếp tục tăng (với lạm phát giảm và lãi suất trái phiếu kho bạc tăng cao với một trong những tốc độ nhanh nhất trong lịch sử), với Bitcoin không chỉ giữ ổn định mà còn tăng giá! Điều này có thể là do một sự kiện đặc trưng, chẳng hạn như dự đoán về ETP giao ngay? Có lẽ vậy. Nhưng chúng tôi không nghĩ như vậy, bởi vì vàng cũng đang có những biểu hiện tương tự gần đây.”
Trong năm 2023, giá vàng đã trải qua những biến động đáng kể, nhưng tổng thể, nó thể hiện sự hoạt động mạnh mẽ so với một số loại tiền tệ khác. Trong năm qua, hiệu suất của vàng tính bằng đô la Mỹ đã tăng lên 14,6%, với sự khách biệt đáng chú ý giữa các cặp tiền tệ khác nhau. Hiệu suất tài sản chủ yếu được thúc đẩy bởi rủi ro địa - chính trị và nhu cầu của ngân hàng trung ương. Trong khi đó, Bitcoin đã tăng 156% vào năm 2023.
Fidelity lưu ý: “Trong lịch sử, Bitcoin đã có mức độ tương quan thấp với vàng trong dài hạn, nhưng gần đây, cả hai đều có dấu hiệu tương quan tăng khi cả hai đều tăng giá.”
Các công ty đầu tư suy đoán về lý do khiến mối tương quan ngày càng tăng giữa các mặt hàng, cho biết các nhà đầu tư có thể đang theo dõi sự thâm hụt tài chính ngày tăng của Mỹ hoặc thậm chí dự đoán sự thay đổi về lãi suất.
“Chúng ta chỉ có thể đưa ra những suy đoán về những gì thị trường tài sản thực có thể diễn đạt, nhưng một giải thích có thể là cả Bitcoin và vàng đều cho rằng rằng thị trường trái phiếu có thể đang sai, hoặc cả hai tài sản đều đang cảm nhận điều gì đó khác, chẳng hạn như sự thâm hụt tài chính mang tính cơ cấu và ngày càng lớn của ngân sách Hoa Kỳ. Có lẽ thị trường Bitcoin có thể dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ kiếm tiền nhiều hơn từ khoản nợ trong tương lai hoặc dự đoán việc cắt giảm lãi suất, vì nghiên cứu của chúng tôi cho thấy rằng giá Bitcoin có mối tương quan cao không phải với lạm phát giá tiêu dùng mà là lạm phát trong chính nguồn cung tiền và các chỉ số thanh khoản khác.”
Phân tích của Fidelity cũng chỉ ra môi trường cung cấp Bitcoin chặt chẽ hơn, vì số lượng người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 70%. “Đối với chúng tôi, có vẻ như vài năm gần đây, thị trường giá đi xuống đã tạo ra những tay chơi rất mạnh mẽ về thời gian nắm giữ. Ngay cả khi đối mặt với mức tăng hơn 160% của Bitcoin (tại thời điểm viết vào giữa tháng 12), chúng tôi vẫn chưa quan sát thấy những đồng tiền dài hạn và kém thanh khoản này di chuyển theo để chốt lãi.”
Theo Fidelity, giá bitcoin đã tách khỏi mối quan hệ nghịch đã trước đây với lãi suất và thậm chí còn tăng mặc cho lãi suất toàn cầu đang tăng trên thế giới - lãi suất cao có xu hướng làm giảm nhu cầu về rủi ro tài sản. Trong tháng 12 vừa qua, giá vàng đã đi theo mô hình tương tự:
“Nhưng trong năm vừa qua, chúng ta đã chứng kiến sự tách rời hoàn toàn của mối quan hệ này khi lãi suất thực tiếp tục tăng (với lạm phát giảm và lãi suất trái phiếu kho bạc tăng cao với một trong những tốc độ nhanh nhất trong lịch sử), với Bitcoin không chỉ giữ ổn định mà còn tăng giá! Điều này có thể là do một sự kiện đặc trưng, chẳng hạn như dự đoán về ETP giao ngay? Có lẽ vậy. Nhưng chúng tôi không nghĩ như vậy, bởi vì vàng cũng đang có những biểu hiện tương tự gần đây.”
Trong năm 2023, giá vàng đã trải qua những biến động đáng kể, nhưng tổng thể, nó thể hiện sự hoạt động mạnh mẽ so với một số loại tiền tệ khác. Trong năm qua, hiệu suất của vàng tính bằng đô la Mỹ đã tăng lên 14,6%, với sự khách biệt đáng chú ý giữa các cặp tiền tệ khác nhau. Hiệu suất tài sản chủ yếu được thúc đẩy bởi rủi ro địa - chính trị và nhu cầu của ngân hàng trung ương. Trong khi đó, Bitcoin đã tăng 156% vào năm 2023.
Fidelity lưu ý: “Trong lịch sử, Bitcoin đã có mức độ tương quan thấp với vàng trong dài hạn, nhưng gần đây, cả hai đều có dấu hiệu tương quan tăng khi cả hai đều tăng giá.”
Các công ty đầu tư suy đoán về lý do khiến mối tương quan ngày càng tăng giữa các mặt hàng, cho biết các nhà đầu tư có thể đang theo dõi sự thâm hụt tài chính ngày tăng của Mỹ hoặc thậm chí dự đoán sự thay đổi về lãi suất.
“Chúng ta chỉ có thể đưa ra những suy đoán về những gì thị trường tài sản thực có thể diễn đạt, nhưng một giải thích có thể là cả Bitcoin và vàng đều cho rằng rằng thị trường trái phiếu có thể đang sai, hoặc cả hai tài sản đều đang cảm nhận điều gì đó khác, chẳng hạn như sự thâm hụt tài chính mang tính cơ cấu và ngày càng lớn của ngân sách Hoa Kỳ. Có lẽ thị trường Bitcoin có thể dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ kiếm tiền nhiều hơn từ khoản nợ trong tương lai hoặc dự đoán việc cắt giảm lãi suất, vì nghiên cứu của chúng tôi cho thấy rằng giá Bitcoin có mối tương quan cao không phải với lạm phát giá tiêu dùng mà là lạm phát trong chính nguồn cung tiền và các chỉ số thanh khoản khác.”
Phân tích của Fidelity cũng chỉ ra môi trường cung cấp Bitcoin chặt chẽ hơn, vì số lượng người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 70%. “Đối với chúng tôi, có vẻ như vài năm gần đây, thị trường giá đi xuống đã tạo ra những tay chơi rất mạnh mẽ về thời gian nắm giữ. Ngay cả khi đối mặt với mức tăng hơn 160% của Bitcoin (tại thời điểm viết vào giữa tháng 12), chúng tôi vẫn chưa quan sát thấy những đồng tiền dài hạn và kém thanh khoản này di chuyển theo để chốt lãi.”